銘柄分析 <VISA INC> VISAの歴史と低配当の裏側
<歴史>
VISAはグローバルに決済サービスを提供する会社です。
起源は、Bank of Americaが1958年に設立したBankAmericardで、同年にBankAmericardで300ドルを上限とする紙媒体の汎用型クレジットカードを発行しました。1976年にVISAに名前を変更しています。
それまでクレジットカードというもは存在をしていたが、特定のサービスもしくは特定の企業にしか使えないクレジットカードが主流でした。従って、消費者は、お店やサービスによって何枚のクレジットカードを用意し、特定の使途にしかクレジットカードを使えなかったのです。つまり1枚で大半のお店をカバーするクレジットカードは当時は存在していませんでした。
そこで、BankAmericardは、汎用型(=どのお店でも使える)クレジットカードを導入しました。導入の仕方は現在のPaypayなどを想起するようなやり方でした。まず、Bank of Americaは、自社のマーケットシェアが高い地域の消費者に勝手にクレジットカードを配ります。その数は、200万と言われています。それと同時にBankAmericardを使えるお店を開拓し、2000を超えるお店でBankAmericardが使えるようになったことで、汎用型クレジットカードを導入することができました。(1970年で法律で禁止されるまでは、申し込みをしていない人もにクレジットカードを配っていました。)
BankAmericardがVISAという大企業になるきっかけとなった汎用型クレジットカードの導入でしたが、初期の頃は大きな損失をBank of Americaで出すことになりました。理由は単純で、信用調査(Credit scoring)もなしに、クレジットカードを配ったために、不正使用や貸し倒れが続出したのです。当初、Bank of Americaは4%の貸し倒れを見込んでいたが、22%の貸し倒れが発生しました。その結果、当時で20milドルという大赤字を計上することに。ちなみに、BankAmericardの導入を主導した担当者(Joseph P, William)が銀行のローン審査部に勤めたことがなかったため、そのような事態が発生したと言われています。
しかしながら、その後、BankAmericardのライセンスをアメリカの他銀行に拡大しながら、順調にシェアを伸ばして行きました。
1960年代から海外にも進出し、日本では、住友銀行と提携を行い、住友クレジットサービスを通じて、BankAmericardを発行していました。
<出典 : 三井住友カード>
転機が訪れたのは、1960年後半以降、決済トラブルが頻発するようになっていた頃です。Bank of Americaだけが、クレジットカードを発行していれば、自身の銀行内で支払と受取の処理(決済)が問題なく行われますが、ライセンスを付与している銀行が増えるにつれて銀行間の決済にトラブル起きてきました。当時は、まだ処理が自動化されておらず、クレジットカードの決済処理が非常に煩雑になっていました。(より詳しいクレジットカードの仕組みや歴史は別で記事にする予定です。)
そこで、BankAmericardのライセンスを受けていたワシントン州の銀行に在籍をしていたDeek HockがBankAmericardの決済トラブルなどの問題を検証するため委員会の議長に選ばれました。彼の説得によって、1970年にBank AmericardはBank of Americaのクレジットカード部門から切り離されて、National BankAmericard Inc (NBI)として法人化されました。Deek Hockが初代のCEOとなります。新生BankAmericardの運営は、すでにBankAmericardのブランドとして、ライセンスを受けていた銀行が、Deek Hockを中心として引き継ぐこととなりました。つまり、Bank of Americaを中心としていたライセンス供与ではなく、アライアンスという形でのBankAmericardの運営となりました。
一方で、米国外のBankAmericardも、1974年にInternational Bankcard Company (IBANCON)として、Bank of Americaの手から離れ、法人化されました。
当時は、米国外では、BankAmericaのライセンスを受けながら、それぞれ自国のカードブランド名を付けており、また決済システムもそれぞれ各国でバラバラでした。そこでIBANCONは、決済システムを統一するのと同時に、ブランド名の統一を図り、Deek Hookがどの国でも容易に認識できる言葉として、1976年に米国及び米国外も含めて、BankAmericardからVISAへとブランド名を変更しました。
その後、2008年にIPOをする際に、VISA Europe以外の部門(VISA international, VISA USA, VISA Canada)がVISA INC.としてIPOしました。VISA Europeは2015年にVISA INC.が買収する形で、現在のVISA INC.になります。
<VISAのビジネスモデル及びクレジットカードの仕組み>
- 決済サービスを提供している国際ブランド
- Issuersと呼ばれるクレジットカード発行会社
- Acquirersと呼ばれる加盟店管理会社
VISAは1の決済サービスを提供する国際ブランドに属しており、VISAの場合には、決済サービスの提供のみに特化しています。
その他の国際ブランドとしては、下記があります。
VISAとMasterCardは、決済サービスのみに特化していますが、American ExpressやDinersやJCBは決済サービスを提供するのに加えて、Issurersとしてクレジットカードを自身で発行しています。
2と3は、海外では銀行が担うことが多いですが、日本の場合には、クレジットカード会社が発行会社と加盟店管理会社を兼ねています。具体的には下記の会社などがあげられるかと思います。
話は逸れますが、海外ではクレジットカードというとリボルビングカードというのを指し、消費者は一定額の借入枠(Credit)を銀行から与えられ、その枠範囲でカードでの支払いができ、また返済を行います。そして、残高に対して金利がかかります。
日本で一般的なクレジットカードというのは、チャージカードという概念に近く、単なる後払いでおおよそ1ヶ月後に請求がきて支払いをカード会社に行います。金利負担はなしです。リボルビングは、日本ではリボ払いと呼ばれ、リボ払いを設定し、一定期間をすぎるとその借入残高に対して金利がかかります。リボ払いが海外でいうクレジットカードのイメージです。(その辺の詳しい話は、別の記事で紹介をしたいと思います。)